Ceny palív už reagujú na sobotné spustenie útoku Izraela a USA na Irán. Ropa Brent sa počas tohto týždňa dostala z ceny 71,3 na 72,87 dolára za barel. K zásadnej zmene došlo 28. februára, keď Spojené štáty a Izrael uskutočnili koordinované vojenské údery na ciele v Iráne. Počas pondelka a utorka tohto týždňa sa cena ropy Brent na burze v Rotterdame zvýšila o 8,5 dolára za barel.
„Globálne trhy s ropou sa v tejto chvíli presúvajú z režimu fundamentov do režimu logistického rizika. Nejde už len o to, koľko ropy je na trhu, ale či ju bude možné bezpečne a plynulo prepravovať cez kľúčové dopravné uzly. V takýchto situáciách cena odráža nielen ponuku a dopyt, ale aj riziko narušenia trás, dostupnosť poistenia a ochotu lodí vstupovať do rizikových oblastí,“ vysvetľuje Jaroslav Ton, CEO spoločnosti Malcom Finance.
Hormuzský prieliv: 20 % svetovej spotreby ropy na jednom mieste
Hormuzský prieliv je úzka námorná trasa medzi Iránom a Ománom, cez ktorú prechádza viac ako pätina celosvetovej spotreby ropy a skvapalneného zemného plynu. Ide o mimoriadne citlivý bod globálnej energetickej logistiky. Na malej geografickej ploche sa koncentrujú obrovské objemy prepravovaných komodít.
Súčasná eskalácia v regióne komplikuje priechodnosť tejto trasy. Rastie riziko incidentov, časť flotily vyčkáva a náklady na prepravu stúpajú. Situáciu preto treba vnímať nielen ako fyzickú blokádu, ale aj ako ekonomické obmedzenie dopravy.
Priechod môže byť formálne možný, no výrazne zdražie v dôsledku poistného, rizikových príplatkov a obmedzenej dostupnosti lodí. Medzinárodná energetická agentúra (IEA) odhaduje, že časť tokov je možné presmerovať cez náhradné ropovody, významná časť objemov však alternatívnu trasu nemá.
Pre európsku dopravu je dôležité, že dopady sa prejavia rýchlejšie pri nafte než pri samotnej rope Brent. Nafta je bližšie ku koncovému spotrebiteľovi a logistické prirážky sa do jej ceny premietajú rýchlejšie. V krízových obdobiach nerastie len cena suroviny, ale najmä prirážky spojené s prepravou a poistením. Cena nafty už vzrástla približne o 17 % a v krátkom čase prekonala tempo rastu samotnej ropy.
Poisťovne sa sťahujú, Trump posiela námorníctvo
Odborníci odhadujú zdraženie poistenia lodného trupu v Perzskom zálive o 25 až 50 %, a to aj za predpokladu, že nedôjde k priamemu útoku na obchodné lode. Táto zmena sa okamžite premieta do nákladov na dopravu a následne aj do cien palív v regiónoch závislých od dovozu.
Prezident Donald Trump reagoval nariadením federálnej agentúre Development Finance Corporation, aby poskytla poistenie politického rizika pre všetok námorný obchod prechádzajúci cez Perzský záliv.
Nevylúčil ani priamy sprievod tankerov americkým námorníctvom. Americká administratíva zároveň signalizuje snahu zmierniť extrémne výkyvy – napríklad podporou poistenia politických rizík či diskusiou o bezpečnostných opatreniach na mori.
Výpadok dodávok môže zasiahnuť trh, ceny palív už reagujú
Analytici finančných inštitúcií upozorňujú, že pri dlhšom obmedzení dopravy môže dôjsť k výrazným výpadkom produkcie v rozsahu niekoľkých miliónov barelov denne, a to aj bez priameho zásahu do ťažobnej infraštruktúry.
Najzraniteľnejší je Irak, ktorý má zásobníkovú kapacitu len na približne tri dni. Obmedzenia ťažby už dosahujú približne 1,5 milióna barelov denne a hrozí ich zvýšenie až na 3 milióny barelov denne, čo predstavuje takmer celý iracký export.
Tento mechanizmus môže spôsobiť, že z dopravného problému sa stane problém ponuky. Ak producent nemôže ropu vyvážať a zároveň nemá kapacitu ju skladovať, je nútený z technických dôvodov obmedziť ťažbu.
Scenár 100 dolárov za barel
Finančné inštitúcie už v reakcii na situáciu revidujú svoje prognózy cien ropy smerom nahor. V prípade dlhšieho obmedzenia dopravy cez Hormuzský prieliv sa v analytických scenároch objavuje aj hranica 100 dolárov za barel.
Pre trh je dôležité, že podobné scenáre nepredstavujú priamu predpoveď, ale ocenenie rizika dĺžky obmedzení. Čím dlhšie trvá logistický problém, tým väčší význam získavajú sekundárne faktory – napríklad stav zásob, marže rafinérií alebo dostupnosť palív.
„Ak sa konflikt obmedzí na niekoľko dní, trh zvyčajne reaguje len krátkodobou cenovou prirážkou. Ak by však obmedzenia dopravy trvali dva až tri týždne, začnú sa prejavovať aj v zásobách, maržiach rafinérií a následne v cenách palív pre konečných spotrebiteľov. V takom scenári by bola výrazne citlivejšia najmä cena nafty v Európe,“ uzatvára Jaroslav Ton.
